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政策基调转暖 黑色系会否再掀热潮

来源:深圳新闻网   时间: 2019-04-16

  4月份以来,国内黑色系期货整体震荡回升,黑色产业链指数累计涨逾15%。背后的驱动因素有哪些?近期宏观政策调整会带来怎样的影响?原有逻辑是否继续成立?本期特邀山金期货研究所所长曹有明、兴证期货大宗商品研究总监林惠、西南期货高级研究员夏学钊一起探讨。

  供需端双向利好期价

  中国证券报:4月份以来,黑色系板块震荡回升,主要是受哪些因素驱动?

  曹有明:进入4月份后,由于徐州、山东全省、唐山等地区因环保限产等因素,市场整体供给受到一定冲击。电炉钢产能的释放也较之前预期的低。需求在治疗时,能使用任何治疗癫痫的方法吗?面上,随着去杠杆的进行,房地产企业资金链逐渐绷紧,房企为快速收回资金,推盘速度加快,房地产行业需求超出市场预期。另外,今年梅雨季节降水量比往年偏少40%左右,下游消费受雨水影响也相对较小。这几方面因素共同作用下,4月份后钢材价格一直比较坚挺。

  林惠:3月底4月初的时候,由于此前螺纹钢现货价格下跌过程中,市场对于行业远景较为担忧,螺纹钢期货跌幅更大,从而导致螺纹钢期现基差较大。根据过往较大幅度的螺纹钢期现基差修复情况来看,后期螺纹钢期货价格向现货价格回归的概率较大,因此较大的期现基差对螺纹钢期价产生了一定支撑。

  随后,4月份徐州市发布《2018年大气污染防治攻坚行动方案》,钢厂、焦化厂供给受到较大癫痫病专科医院哪家抑制,同时青岛上合峰会减产也落到实处,加之国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,以及7月份唐山也开启环保限产,导致螺纹钢、焦炭等黑色系商品供应相对不乐观,同时库存去化效果较好,从而带动黑色系商品价格震荡回升。

  夏学钊:从供应端来看,统计局的产量数据与现实之间存在一定背离。国家统计局数据显示,4、5、6月份,粗钢日产量连续刷新历史高点,6月份日均粗钢产量达267.33万吨,较2017年同期的244.1万吨增加23.23万吨或10%。不过,从开工率数据及调研情况来看,6月份钢厂因环保限产的力度大于5月份,这与6月份产量较5月份上升的数据不一致,且现货市场实际上并未感受到供应压力。

  另外,从国家统治疗儿童癫痫病需要花费多少钱计局细分品种的数据来看,4、5、6月份钢筋月度产量同比均出现下滑,这与我的钢铁网(my steel)发布的螺纹钢周度产量数据一致。粗钢日均产量连续创新高的主因是“地条钢”清理导致的表外钢产量向表内转移即隐形产量的显性化,这一数据并不能作为判断供应压力上升的理由。

  实际上,政策是影响钢材供应端的重要因素。在污染防治被列为重要执政目标的大背景下,环保限产政策对钢材供应端形成强力约束。

  从需求端来看,同样存在着数据与现实背离的情况。国家统计局数据显示,2018年上半年固定资产投资增速为6.0%,刷新十几年低点。固定资产投资数据加总了房地产投资和基建投资数据,而房地产和基建是代表钢材消费的两大儿童癫痫病治疗需要多少钱重要去向。从这个指标来看,钢材需求在上半年应该有明显下滑。不过,从现货市场调研状况来看,今年上半年钢材整体需求保持平稳甚至略有增长。

  此外,2018年上半年房地产投资增速、新屋开工面积增速高于2017年上半年;二季度钢材库存消耗速度快于去年,截至7月末,螺纹钢总库存已降至近四年历史同期最低水平;上半年建筑钢材日成交量略高于往年水平。

  这些数据都佐证了2018年上半年钢材需求平稳甚至是略有增长的结论。

  也就是说,4月份以来,表象供需数据不佳,但实际供需情况却保持良好,支撑螺纹钢价格维持强势,进而带动其他品种走升。

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